L’ofici d’invertir

Klarman descriu amb gran habilitat en què consisteix l’art de la valoració, que segons ell sempre és una aproximació imperfecta, ja que rau en supòsits de creixement de vendes i beneficis hipotètics i estimats en un entorn d’incertesa.

I malgrat que la crisi a Ucraïna pugui suposar revisions a la baixa respecte al creixement econòmic del 2022 i molt especialment respecte al creixement de beneficis en el sector industrial, el seu impacte sobre el conjunt de les carteres és baix.

I més encara en moments d’incertesa com aquest, allunyar-se del soroll i centrar-se en la realitat de les companyies en què invertim és la millor recepta.

Hem procedit a revisar la tesi d'inversió de cadascuna de les companyies a la llum de la nova situació, un procés de reordenació i optimització eliminant aquelles que ens semblen que poguessin veure's afectades més negativament.

La inflació interanual està assolint el seu màxim però s'hauria de moderar al llarg de l'any si l'evolució de la Guerra a Ucraïna ho permet.

La ràpida expansió dels contagis de les noves variants de Covid-19 fa difícil formular previsions fiables sobre el creixement econòmic.

El profund coneixement dels actius en què invertim i la seva anàlisi fonamental ens han permès consolidar unes rendibilitats excel·lents en els nostres fons principals.

Invertir amb sensatesa consisteix a gestionar bé el risc de solvència mitjançant una selecció de companyies de qualitat, sòlides, comprades a una valoració adequada i que eviten incórrer en pèrdues de capital permanents.

Pocs sectors són tan estratègics i han sofert tants canvis en els darrers anys com el de l’energia.

Les incerteses actuals expliquen l'elevada volatilitat de les previsions macroeconòmiques, a la qual cosa cal afegir tensions socials i polítiques generalitzades.

La recuperació s'alenteix però no s'atura