El oficio de invertir

La confianza se ha deteriorado algo, pero tanto el consumo interno, como el comercio exterior, mantienen su fortaleza.

Le envío estas líneas para informarle de los cambios que afectan a la composición del Consejo de Administración y a la Dirección ejecutiva de la compañía.

La fortaleza de los resultados presentados ya a fin de abril, nos reafirman, una vez más, en el carácter a largo plazo de la inversión en un entorno tan incierto.

La guerra en Ucrania ha generado una lógica ansiedad en los mercados, incremento de la volatilidad y caída en las valoraciones.

Nuestra confianza en la calidad al seleccionar las compañías de nuestra cartera con un enfoque micro, “bottom-up”, se reafirma en situaciones de crisis.

El estilo de inversión de EDM, que pone énfasis en la selección de activos más que en anticipar las tendencias del mercado a corto plazo, no nos obliga a introducir cambios en función del nuevo escenario.

Klarman señala cómo invertir en valor es relativamente fácil de entender, pero muy difícil de llevar a la práctica, en tanto en cuanto exige contar con el temperamento adecuado.

Pese a que la crisis en Ucrania pueda suponer revisiones a la baja su impacto sobre el conjunto de las carteras es bajo.

En este momento de incertidumbre de manera particular, alejarse del ruido y centrarse en la realidad de las compañías en las que invertimos, es la mejor receta. 

Los costes energéticos y la mayor inflación afectarán a las compañías, pero la mayor parte de nuestras empresas son de elevada calidad.

Hemos procedido a revisar la tesis de inversión de cada una de las compañías a la luz de la nueva situación, un proceso de reordenación y optimización eliminando aquellas que pudieran verse afectadas más negativamente.

La inflación interanual está alcanzando su máximo pero debiera moderarse a lo largo del año, si la evolución de la Guerra en Ucrania lo permite.